煤炭市場：有悲有喜，有跌有漲~

煤炭虧損麵擴大 四家公司被ST

煤炭行業上市公司2015年年報全部披露完畢，其中我們重點覆蓋的24家上市公司合計營業總收入5451.94億元，同比減少22.6%;合計營業總成本5333.77億元，同比減少16.7%;合計淨利潤59.9億元，同比減少88.4%;合計歸母淨利潤-14.37億元，首度出現合計虧損。其中山煤國際、煤氣化、國投新集、神火股份連續兩年歸屬淨利潤虧損，被實行“退市風險警示”處理。

虧損麵擴大，四家公司被“ST”處理。

2015年，我們重點關注的24個上市公司，虧損麵擴大為66.7%。而煤氣化、神火股份、國投新集、山煤國際四家上市公司連續兩年歸屬母公司淨利潤為負，先後被進行ST處理。

成本控製難抵收入下滑，行業平均毛利率下滑至16%。

2015年，24個上市公司平均毛利率16%，為近年來的最低水平。毛利率相對較高的公司包括中國神華、西山煤電、大同煤業、潞安環能、中煤能源、永泰能源和陝西煤業。

期間費用：財務費用增加明顯，平均淨利率-11.5%。

2015年實現財務費用合計240.08億元，同比增長34.1%。24家上市公司平均淨利率-11.5%，為近年來最低水平。

產銷量同比下降9.45%，銷售均價下滑27.69%。

產銷量方麵，24家上市公司合計產銷量10.09億噸，同比下降9.45%。經過我們測算，銷售均價323元/噸，較2014年的412元/噸同比下降21.69%。

2016一季報披露歸母淨利潤趨穩，繼續看好焦煤股投資機會。

5月冶金煤市場將迎來全麵大幅上漲

管鋼坯價格近期出現回調，但是當前鋼材市場整體庫存仍屬偏低水平，鋼市回調應屬高位震蕩。鋼價年後的持續走高帶動了產地噴吹/焦煤價格，加之各種控產政策的落實，煤礦停產情況加劇，因此，在供應量緊缺的情況下更是給市場價格以有力支撐。

4月25日中聯公司在北京召開煉焦煤會議，會議決定統一各家意見，煉焦煤漲價50元/噸。另外，在近期常州中國煤炭運銷協會—無煙煤專業委員會會議上討論的PEnchuimei/>噴吹煤和燒結煤，會議上要求各家漲價幅度在40-50元/噸之間，其中，山西晉煤、陽煤、潞安均有代表參加該會議。預計5月1日左右各家陸續會下發正式文件。

臨近5月份，已經有各大集團陸陸續續出台5月份相關調價政策，其中：

山西大型焦煤集團，主焦係列：介休、離石、張蘭、陽泉曲、兌鎮上調50元/噸;穆村上調30元/噸、屯蘭上調80元/噸。肥煤係列上漲50元/噸。馬蘭、鎮城底不漲價，三給古東苛嵐漲30元/噸。聖佛南關漲50元/噸，高硫1/3焦漲60元/噸。玉門溝漲50元/噸。而且表示從5月份開始，不在統一價格體係的要回歸價格體係，也就是說之前一家一議的價格要回歸到統一價格。

山西長治某大型煤企，5月份瘦精煤、噴吹煤鐵路價格上調40-45元/噸，其中漳村礦貧瘦掛牌455元/噸，常村、餘吾、郭莊噴吹煤掛牌470元/噸，實行預付款優惠措施，承兌彙票預付煤款優惠10元/噸，現金或現彙預付煤款優惠20元/噸。

河北邯鄲某煤企，自5月1日起，焦煤，高硫肥煤、1/3焦出廠價格漲50元/噸，瘦煤漲30元/噸，燒結煤、噴吹煤上漲30元/噸。調整後主焦出廠含稅掛牌為630元/噸，高硫肥煤(S1.8)出廠含稅掛牌為535元/噸，1/3焦出廠含稅掛牌為620元/噸。

寧夏某大型煤企，5月1日起，上調噴吹煤掛牌價40元/噸，其中，無煙噴A8報440元/噸，A10報400元/噸，A12報380元/噸，均為車板含稅價。

河南某煤企，5月1日起，無煙噴吹煤上調40元/噸，其中，永城A11車板價含稅價為600元/噸。

另外，目前還有一些煤企還未出台價格調整，但是均表示上調是肯定的，目前還在開會確定上漲幅度。

汾渭價格中心了解，煤炭去產能的各種政策目前已經在各大煤企嚴格執行，短期內不存在放水的可能，煉焦煤供應仍降持續緊缺。下遊方麵，了解鋼廠在利潤可觀的情況大部分鋼廠目前均開足馬力生產甚至好多處於超負荷生產狀態下，對焦煤、焦炭的需求量大增，為了保持焦煤、焦炭的庫存，鋼廠對於煤企、焦企的調價抵抗力較弱。

因此，在供需持續偏緊的狀態下，黑色產業利潤後期將繼續向焦煤環節傳導，預計二季度的焦煤市場比較樂觀。