去產能精確到礦 煤炭行業破冰在即

事件：全國25個產煤省(區市)和新疆生產建設兵團已全部簽訂目標責任書，並報送了實施方案，共去煤炭產能8億噸左右，涉及職工150萬人左右。
點評：涵蓋範圍大，去產能任務升級。自2015年底針對煤炭等企業提出供給側改革以來，目前已有25省區列出各自去產能方案，基本覆蓋全國所有煤炭產區。各省區與新疆生產建設兵團就去產能已簽訂目標責任書，將去產能任務由目標升級為硬性考核指標，執行力度不容置疑。
製定具體實施方案。每個省區都對轄區內的煤礦總數、核定產能、超產情況作出了詳細說明，並對退出煤礦數量和產能製定具體規劃。其中，計劃退出產能最多的前四位是山西、貴州、雲南和內蒙古，分別達到1億噸、7000萬噸、7000萬噸和6955萬噸。
堅定退出落後產能。重慶、貴州、甘肅和山西的平均單井生產能力分別為10萬噸、25萬噸和90萬噸，其去產能比例則分別達到51%、41%和18.6%，而退出礦井占比則分別達到82.8%、53.9%和40.5%。趨勢上看單井產能越小的區域，淘汰比例越高，淘汰礦井數量越多，從中可以看到政府對於淘汰落後產能的堅定決心。這有利於產能結構的優化和行業的降本增效，利好擁有優質煤炭資源和大規模礦井的公司。
嚴控超產產能。2015年超產最嚴重的六個省份分別是內蒙古、山西、山西、新疆、青海和湖南，超產量分別達到1.8億噸、1.4億噸、1.2億噸、5717萬噸、1715萬噸和1634萬噸，超產幅度則分別達到25.5%、38.4%、14.7%、74.5%、219%和39.5%。各地的超產也直接導致了全國性的供給過剩，給行業帶來極大負麵影響。今年以來，國家按276個工作日重新核定產能並嚴格執行，嚴控超產，對於改善行業的供需關係具有積極作用。
政府企業聯合兜底，超千億撥款支援人員安置。對於此番大力去產能導致的大量人員安置問題，企業和政府共同設法進行解決。企業內部提供分流轉崗，或內部退養。而政府除了中央財政計劃撥款超過1000億用於鋼鐵煤炭下崗安置，對不能實行市場就業的困難職工開辟公益性崗位托底安置，力爭做到平順過渡。
投資建議。我們認為隨著6月份各省區煤炭去產能正式落地，長期看未來煤炭供需格局將實現反轉，短期仍建議關注受益供給側改革和國企改革。
風險提示：1)去產能執行不達預期；2)需求持續疲軟。