煤礦第二波下崗潮來臨？先來算算出清“僵屍企業”影響多大

中央經濟工作會議把“化解過剩產能”列為明年結構性改革任務之首。正值經濟結構轉型、麵臨下行壓力之際，這將對經濟產生顯著影響。

中央財經領導小組辦公室副主任楊偉民日前表示，要堅定處置“僵屍企業”，多兼並重組、少破產清算，做好職工安置，是去產能總的方針和原則。今後將製定包括不良資產處置、失業人員再就業等多方麵配套的政策體係，對處置壓力大的地區給予專項獎補，並在資本市場等方麵進行支持。

國務院會議此前為去產能定下了任務表和時間表，基本給出了僵屍企業的範圍。會議提出，對不符合標準和長期虧損的產能過剩行業企業實行關停並轉或剝離重組，對持續虧損三年以上且不符合結構調整方向的企業采取資產重組、產權轉讓、關閉破產等方式予以“出清”，清理處置“僵屍企業”，到2017年末實現經營性虧損企業虧損額顯著下降。

顯然，從短期來看，關停國有“僵屍企業”將立即造成相關企業員工失業。中國人民大學中國就業研究所所長曾湘泉曾在11月告誡，要想推進國有企業改革重組，就要準備迎接第二輪下崗潮的考驗。

基於這一點，國家安排了工業企業結構調整專項獎補資金，首期規模可能為300億元，並且，這筆資金主要用於退出過剩行業員工社保安置，推動“僵屍企業”退出。

至於上述政策，首先會對就業產生影響。興業證券03manbetx 師李彥霖給出了自己的測算:

2015年10月末，煤炭、黑色金屬礦采選、有色金屬礦采選、造紙和紙製品業等九個產能過剩嚴重的工業行業就業總人數2731萬人，占規模以上工業企業就業人數的29%，工業行業就業占第二產業的比例67%，第二產業占總就業的比例30%，可以推測九個產能過剩行業占就業總人數的比例5.6%。

假設極端情形，當前虧損企業在未來兩年(即 2017 年底前)全部關閉，新增失業564 萬人，年均新增 282 萬人。2014 年底第三產業就業人員達到3.1 億人，同比增長 5.8%，按此增速，第三產業每年可新增就業2000萬人。因此，不考慮職業技能不匹配等結構問題，第三產業吸納僵屍企業失業人員的壓力並不大。

從行業來看，煤炭、化纖、黑色金屬冶煉的從業人員最多，影響程度相對更大。

其次，出清“僵屍企業”會對稅收產生影響。李彥霖表示：

九大產能過剩行業1-10月稅金總額合計僅771 億，占工業行業稅金總額的19.7%，占地方本級財政收入的比重為 1.1%，占全國財政收入的比重為0.6%。

若極端假設當前虧損企業兩年內全部關閉，按比例計算減少稅金總額167億，年均減少僅84億。

同時，我們還要考慮，當前地方政府為了維持僵屍企業的存續，通過各種方式給予補助，僵屍企業關閉以後可以節省這部分支出。以上市公司的數據來看，2014年相關行業上市公司獲得政府補助金額達到171億。

第三，僵屍企業出清對債務的影響：

產能過剩行業1-10月利息支出3731億，年化後按照一般加權平均貸款利率估計，有息債務總額達到 6.9 萬億，占全部工業行業有息負債的比例為37%。

仍然按照較為極端的假設，兩年內虧損企業全部倒閉，企業70%的有息負債成為壞賬，影響債務約10671億，年均5309 億。其中，估計10%為債券，90%為銀行債務。2015 年三季度末商業銀行的不良貸款餘額較去年同期增加了4200億。以此對照，每年新增4800億的不良對銀行的壓力較大。

假設年均4800億的不良，按照150%撥備覆蓋率，需要額外增加7200億的撥備，但是，銀行可以通過加大核銷力度進行對衝。考慮銀行撥備前利潤超過 2 萬億，雖然對銀行利潤會有一定衝擊，但是不會產生係統性風險。